安信国际：首予康臣药业增持评级罗沙司他胶囊等三款产品预计于年获批上市

智通财经APP获悉，安信国际发布研究报告称，首次覆盖康臣药业(01681)，给予“增持”评级，预计公司2024-2026年收入分别为28.5亿元、31.6亿元和35.4亿元，归母净利润分别为8.9亿元、10.1亿元和11.4亿元。公司在研管线步入收获期，3款产品预计于今年上市，5款产品于今年提交上市注册申请。公司高度重视股东回报，年均派息比例超30%，2023年派息比率和股息率分别高达42%和9%，分红水平在医药上市公司中处于前列。

安信国际主要观点如下：

核心品种尿毒清颗粒销售规模稳健增长，右旋糖酐铁口服溶液和益肾化湿颗粒成后起之秀。

尿毒清颗粒作为中国首个完成循证医学研究的肾病中成药，市场份额稳居肾病口服现代中成药品类首位，每年保持双位数销售增长。右旋糖酐铁口服溶液是唯一进入国家基药、医保目录的第三代口服补铁剂，口感好、吸收率高、剂型灵活，转换高规格后更契合临床指南推荐剂量，安信国际：首予康臣药业增持评级罗沙司他胶囊等三款产品预计于年获批上市并具有DRG/DIP药品准入优势。在2023年版医保目录解除限儿童缺铁性贫血的医保报销限制后，为市场开拓再添动力。另一独家中成药——益肾化湿颗粒有望成为继尿毒清颗粒后又一明星大品种。自2019年纳入医保目录，益肾化湿颗粒保持较快的增长势头，2023年收入同比增长26%。与尿毒清颗粒学术推广路径相似，公司正在准备其基药目录准入工作，并开始循证医学研究。

在研管线步入收获期，3款产品预计于今年上市。

公司通过自主研发、联合研发和合作研发等模式来拓宽新品，在研产品共14个，其中创新药6个，仿制药8个。仿制药中，碘克沙醇注射液、碘普罗胺注射液和罗沙司他胶囊预计于2024年获批上市;碳酸镧、恩格列净、钆特酸葡胺注射液、钆塞酸二钠注射液和八氟丙烷脂质微球注射液将提交上市注册申请。创新药中，黄芪散微丸正在进行II期临床数据统计，SK-07进入Ib期临床。

高股息高分红，在手现金充沛。

公司上市十年累计派息超19亿港元(不含今年特别股息)，达上市以来融资金额的2倍，年均派息比例超30%，2023年派息比率和股息率分别高达42%和9%(按2023年12月31日收盘价)。公司高度重视股东回报，2024年5月董事局决议继续宣派每股0.3港元的特别股息，分红水平在医药上市公司中处于行业前列。2023年公司现金及现金等价物(含银行大额存单)达35.8亿元，经营性现金流净额达8.2亿元，现金储备充裕。